中東的金融海嘯生還者

《信報》．11月?日

全世界都被歐美捲入金融海嘯，大部份中東國家也無法倖免，中東的股市一樣哀鴻遍野、死傷無數，埃及和沙特阿拉拍的股市，今年已跌了四成，僅比恒指國企堅挺少少。杜拜、阿布札比和卡塔爾的政府投資基金，過去數年也在歐美買下不少金融公司，幸好杜拜入股的是匯豐，至少將來仍有微薄的股息幫補，不像其他已被英國政府「國有化」的銀行。

石油是福也是禍

多得產油，無論世界經濟如何衰退，全世界每天總需要耗費大量石油，為中東提供穩定收入。

暫時唯一頂得住海嘯的國家，反而是被美國為首的西方社會孤立制裁、排拒於世界經濟體系外的伊朗，全世界的股市都像落了瀉藥一樣，但伊朗股市卻逆市上升，至今已上升兩成，伊朗投資者更關心國家政策、國內因素對股市影響，例如國企私營化的進展，至於歐美花多少錢買起銀行，這是他們政府的事了，與伊朗無關。伊朗總統阿哈邁迪內賈德早已宣佈勝利，美國為首的資本主義已經崩潰。

伊朗股市不受波及，因為外國投資者根本無法參與，沒有伊朗政府批准，外國人買不了伊股。西方的信貸危機、銀根緊絀，也沒有在這裡發生，伊朗反而因為去年油價上升，市場資金過剩而引起通脹，也許因此令水浸的伊朗銀行違反常理，銀行存錢的利率，竟然較借錢高！向銀行借錢，然後再存進銀行，變成一般人無本生利的搵食工具。

伊朗的危機

但伊朗絕不是坐定粒六、定過抬油，拍拍屁股安然恥笑美國破產。伊朗是全去年的油價收入達700億美元，據英國石油的調查，伊朗的石油及天然氣蘊藏量全球最多，是世界第三大石油出口國。油價已由歷史高位回落了數十美元，伊朗每天賣出的石油以百萬桶計，油價每跌十美元，伊朗每天就少了千萬美元收入。

美國破產拖累油價，伊朗經濟遲早也受影響，特別是伊朗經濟過份倚靠石油出口，其他工業並不發達，就連煉油技術也落後，伊朗出產原油，但不少成品油及汽油，反而靠外國入口，本土根本提煉不了。

為了維持穩定石油收入，絕大部份產油國，都會成立石油儲備基金以積穀房飢。當油價高的時候，把額外的盈餘撥入基金；當油價回落、油出口收入減少時，就會從基金回撥庫房。只是艾哈邁迪內賈德政府是超級特大花筒，錢也不知花在那裡，被誰虧空了，石油基金所剩無幾。

伊朗到目前可以獨善其身，但若油價繼續下跌，該國財政也會出現危機，伊朗能否撐得住整個金融海嘯，成為唯一的生還者，目前仍是未知之數了。

伊斯蘭銀行的機遇

另一個金融海嘯的生還者，就是伊斯蘭銀行。當西方銀行接連淪陷，變相成為國營或國有銀行，西方資本主義金融有末日危機之時，伊斯蘭銀行卻成為淡市奇葩，暫時沒有受到信貸危機的衝擊，也沒有一間伊斯蘭銀行須靠政府接管。

道理不難理解。伊斯蘭銀行連借錢收利息、存錢取利息也禁止，因為可蘭經禁止放貸收利息，存戶存錢入伊斯蘭銀行，就等於買銀行股票，賺取的回報是銀行股息；銀行借錢給企業，等於銀行入股這些企業，可以分享他們的回報，所有投資一定要符合伊斯蘭法律及道德，例如賣酒的企業就不能觸碰，賭博成份濃厚的投資也不能做，自然不會像西方銀行般進取，為追求更高回報，投資大量高風險的衍生工具，結果引火自焚。

事實上，伊斯蘭銀行的業績表現不差，因為伊斯蘭銀行也要面對競爭，再虔誠的伊斯蘭教徒，也希望投資有高回報，回報差的伊斯蘭銀行也不能生存。其次是伊斯蘭國家為伊斯蘭銀行提供稅務優惠。西方銀行信貸危機，為伊斯蘭銀行提供難得的擴張及推廣機會，伊斯蘭宗教學者認為，這證明伊斯蘭財務方法較能抵禦金融風暴，既符合道德規範，又符合經濟效率，亦可以與時並進。

不過，伊斯蘭財務當初誕生，其實與伊斯蘭教無關，伊斯蘭財務也不是為了抗衡西方資本主義才發明的另類金融體系，它只是在上世紀60、70年代才出現，是現代社會的產品。最早的伊斯蘭銀行出現在埃及，前身是埃及鄉郊農村的合作社，向農民提供免息借貸，協助貧窮的農民取得資金維持耕種。

這種合作社運作成效不錯，引起一些伊斯蘭國家的興趣，開始支持這種不涉及利息的金融。大部份中東國家都不民主，加上70年代起，伊斯蘭原教旨思潮在中東社會復興，這些政權要與原教旨組織競爭民意，提倡伊斯蘭財務、支持伊斯蘭銀行是其中一個方法。

加上石油危機，中東的產油國變成暴發戶，這些多餘油元令伊斯蘭財務急速壯大。在伊斯蘭世界，產油國的財富總會受到非議及眼紅，總有聲音覺得，這些產油國應該把多餘的閒錢，支持其他貧窮的伊斯蘭國家，產油國支持伊斯蘭財務，其實也是「贖罪」的機會。

經過多年發展，伊斯蘭銀行與資本主義社會已不能完全割裂了，與西方銀行總會有往來，伊斯蘭銀行也融入了西方資本主義體系，因為利潤可觀，西方銀行近年也積極發展伊斯蘭財務。伊斯蘭財務的本質，其實是消費者的另一個選擇多於是一套獨立的財經系統，即使伊斯蘭銀行沒有任何危險投資，世界經濟衰退也令它們損失。

伊斯蘭銀行是否真的有真主保祐，可以在金融海嘯中抽身而出，就要拭目以待，待它們公佈業績後才知了。